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    【報告】新冠肺炎疫情對消費行業的量化影響
    2020-04-15 

    主要觀點:


    *  國內疫情基本得到控制,海外疫情迎來爆發期拐點何時顯現尚未可知。中國疫情是否最終控制得住,受國際疫情防控成效影響,疫情持續時間目前無法準確判斷,甚至有可能跨季度、跨年度,疫苗研發進程仍為全球疫情防控的關鍵因素。

    *  消費受疫情沖擊較大,只有部分必需消費保持增長。從社零數據來看,消費受疫情沖擊,2020年1-2月社零同比下降20.5%,較去年同期下滑28.7pct。餐飲消費同比增速接近腰斬。

    *  疫情后消費股普跌,3月開始反彈。3月以來,農林牧漁、商業貿易、食品飲料表現較好,分別上漲5.08%/3.19%/0.21%,而此前下跌幅度較大的休閑服務板塊跌幅有所收窄,以-3.27%跑贏上證綜指,輕工、紡織服裝、家電分別下跌3.95%/4.62%/9.48%。

    *  疫情對消費行業的影響展望:口罩防護服需求量激增,海外疫情爆發需求仍有支撐:2020年將達到133.03億元,同比增長30%,醫用口罩產值將達到81.28億元,同比增長48%;疫情影響下“宅經濟”促進休閑零食及速凍食品銷售:休閑食品預計2020年可達到9650億元,速凍食品有望達到1393億元;旅游行業短期遭遇休克式沖擊,2季度國內旅游消費有望率先復蘇;海外疫情影響進出口,對國內供應鏈的沖擊日益明顯。

    *  投資策略建議:有兩類板塊值得關注:1)直接受益于疫情的板塊,包括口罩隔離服、休閑速凍食品;2)短期沖擊不改長期邏輯的板塊,包括免稅、主題公園。


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